Çin merkezli bellek çipi üreticisi CXMT Corporation (688825) 27 Temmuz tarihinde Şanghay Borsası'nın teknoloji şirketlerine ayrılan STAR Market'ında işlem görmeye başladı. Şirketin halka arzı, önemli bir yatırım fırsatı olarak dikkat çekti. İlk işlemlerde beklenenin çok üzerinde bir performans göstererek hisse, 8,66 yuanlık halka arz fiyatına karşılık 49,50 yuandan açıldı ve ilk saatler içinde %470 oranında bir artış yaşadı.
İlk Gün Performansı
Şirketin hisse senedi, sabah saatlerinde oldukça hareketli bir işlem gününe sahne oldu. Yerel saatle 11:30 itibarıyla hissenin değeri 54,65 yuana ulaştı ve bu da halka arz fiyatına göre %531,06'lık bir kazanç sağladı. İlk gün yaşanan yoğun işlem hacmi ile hisseler 2,61 milyar civarında alım satım yapılarak dikkat çekti. Gün içerisinde en düşük fiyat 38,11 yuan, en yüksek fiyat ise 55,03 yuan olarak kaydedildi.
Piyasa Değeri ve Sınırlı Arz
CXMT'nin, açılış fiyatıyla hesaplanan piyasa değeri 3,3 trilyon yuana yakın bir değere ulaşarak, yaklaşık 487,31 milyar dolar seviyesine yükseldi. Bu durum, CXMT'yi toplam piyasa değeri bakımından, Çin ana karasında işlem gören en değerli şirket haline getirirken, Industrial and Commercial Bank of China'yı geçmeyi başardı. Halka arz sürecinde belirlenen değer, yaklaşık 579 milyar yuan (85,5 milyar dolar) civarındaydı ve ilk işlemlerle birlikte şirketin değerlemesi halka arz seviyesinin yaklaşık 5,7 katına çıktı. Bu durum, arzın sınırlı olmasının etkisiyle yaşandı.
Serbest Dolaşım ve Talep Dinamikleri
Halka arz sonrasında genişletilen sermayenin yalnızca %6,73'lük kısmı işlem görebilir hale geldi. Buradaki sınırlamalar, payların çoğunluğunun kilitli kalması nedeniyle meydana geldi. Düşük serbest dolaşım, yatırımcılar arasında çok yüksek bir talep oluşmasına yol açtı. Özellikle bireysel yatırımcılara yönelik çevrimiçi bölüm, 243,93 kat talep gördü. Nihai tahsis oranı ise %0,47 olarak gerçekleşti. Hisseler, halka arzın ardından hızlı bir düşüş ile 49,50 yuandan 38,11 yuana gerileyerek sonradan 55 yuan seviyesine yöneldi, bu da ilk gün içinde yaşanan fiyat dalgalanmalarının boyutunu yansıttı.
Halka Arzın Ekonomik Boyutu
CXMT, halka arz sürecinde 6,69 milyar hisseyi 8,66 yuandan satarak toplamda 57,92 milyar yuan (yaklaşık 8,6 milyar dolar) gelir elde etti. Bu işlem, 2026 yılında Asya'da gerçekleştirilen en büyük halka arz olma unvanını taşıyor. Ek satış haklarının tam kullanımı halinde halka arz büyüklüğünün 66,61 milyar yuana çıkması öngörülüyor. Elde edilen kaynaklar, şirketin üretim kapasitesini artırmanın yanı sıra araştırma ve geliştirme harcamaları ile işletme sermayesi ihtiyaçları için kullanılacak. Bu büyük halka arzın, Çin borsa piyasında likidite akışını etkilemesi bekleniyor.
CXMT'nin İnovasyon ve Büyüme Yolculuğu
2016 yılında kurulan CXMT, akıllı telefonlar, bilgisayarlar ve yapay zeka sistemleri gibi çeşitli uygulamalarda kullanılan dinamik rastgele erişimli bellek çipleri üretmektedir. Şirket, küresel DRAM pazarında dünya genelindeki büyük rakipleri arasında dördüncü sıraya yerleşti. Yapay zeka veri merkezlerinin hızlı gelişimi, bellek çiplerine olan talebi ve dolayısıyla fiyatlarını artırmıştır. CXMT'nin 2026 ilk çeyrek geliri, yıllık %719 oranında bir artışla 7,5 milyar dolara ulaşmıştır ve şirket, gelirin geçen yılın aynı dönemine göre yedi kat artması beklentisi taşımaktadır. Şanghay ve Hefei'de iki yeni üretim tesisi kurma planları da bulunmaktadır.
Gelecek Perspektifi ve Zorluklar
Yeni üretim tesislerinin faaliyete geçmesiyle aylık üretim kapasitesinin iki katından fazla artarak 600 bin plaka üzerinde bir seviyeye ulaşması hedeflenmektedir. Ayrıca, yeni kapasitenin 2027 yılından itibaren iç pazarın yanı sıra ihracata da yönelmesi beklenmektedir. Ancak, CXMT'nin yüksek piyasa değeri, aynı zamanda Çin'in yarı iletken üretiminde dışa bağımlılığı azaltma hedefine de bir deneyim sunmaktadır. Halka arz kaynakları, şirketin üretim kapasitesini artırırken gelişmiş bellek teknolojilerine yönelik Ar-Ge faaliyetlerini de hızlandırmayı amaçlıyor. Ancak, ABD öncülüğündeki teknoloji ihracatı kısıtlamaları, şirketin büyüme planlarının önündeki önemli engeller arasında yer almaktadır. ASML’nin derin ultraviyole litografi makinelerini kullanmasına rağmen, daha gelişmiş aşırı ultraviyole sistemlerine erişim noktasında zorluklar yaşamaktadır.
İzlenmesi Gereken Gelişmeler
Yatırımcılar, CXMT'nin ilk işlem günündeki fiyat dalgalanmalarını, serbest dolaşımdaki düşük hisse oranını ve halka arz sonrasında Çin teknoloji hisseleri üzerindeki likidite hareketlerini dikkatle izlemeye devam edecekler. Bu süreçte, şirketin piyasa tamamlama stratejileri ve bellek çipleri pazarındaki durumu, yatırımcıların kararlarını şekillendirebilir. CXMT, güçlü bir talep ile karşılaşmasına rağmen sınırlı arzın neden olduğu talep artışında hızlı fiyat hareketlerinin etkilerini yaşamanın eşiğinde bulunuyor.
