Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, 11 Aralık 2025 tarihli Para Politikası Kurulu toplantısına ilişkin özet bilgileri kamuoyu ile paylaştı. Bu toplantının özeti, dezenflasyon sürecinin kararlılıkla devam edeceği ve para politikalarında sıkı duruşun sürmesi gerektiği mesajını öne çıkardı. Özette yer alan çeşitli ifadeler, fiyat istikrarı sağlanana kadar uygulanan sıkı para politikası ile talep, kur ve beklenti kanallarının dezenflasyon sürecini destekleyeceğini belirtiyor.
Para Politiği ve Enflasyon
Toplantıda, Merkez Bankası politika faizine yönelik atılacak adımların, enflasyon verileri, ana eğilimler ve beklentiler doğrultusunda belirleneceği vurgulandı. Dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığın sağlanacağı ve enflasyon görünümünün ara hedeflerden sapması durumunda para politikası duruşunun yeniden sıkılaştırılacağı ifade edildi. Özette, enflasyonun Kasım ayında yüzde 0,87 oranında arttığı, yıllık bazda ise yüzde 31,07’ye gerilediği bilgisinin yanı sıra, bu düşüşün sebze ürünleri öncülüğünde işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düşüşle ilişkili olduğu belirtildi.
Hizmet Enflasyonu ve Talep Koşulları
Hizmet enflasyonu, kira, ulaşım ve lokanta-otel hizmetleri gibi kalemlerdeki katılıklardan etkilenerek direnç göstermeye devam ediyor. Bu durum, enflasyonun aşağı yönlü hareketini sınırlayan unsurlar arasında yer alıyor. Gelecek dönemde gıda fiyatlarıyla ilgili duruma yönelik olumlu bir görünüm mevcutken, temel mal ve hizmet gruplarında ise daha ılımlı artışlar bekleniyor. TCMB, dezenflasyon sürecine destek olabilmek adına kredi-mevduat gelişmelerini sürekli izlemeye devam edeceğini ve gerekirse ilave makroihtiyati tedbirler alabileceğini duyurdu.
Küresel Ekonomi ve Belirsizlikler
Küresel ticaret politikaları üzerindeki belirsizlikler azalmakla birlikte, bu durum tarihsel ortalamasının üzerinde kalmaya devam ediyor. Süregelen bu belirsizliklere rağmen, küresel büyüme tahminlerinde sınırlı bir iyileşme gözlemleniyor. Ancak korumacılık ve öne çekilen talebin geçici etkilerinin kaybolması, küresel büyüme üzerindeki riskleri artırarak belirsizlikleri canlı tutmaktadır. Türkiye'nin dış ticaret ortaklarıyla ilgili veriler, ihracat paylarıyla ağırlıklandırılmış küresel büyüme endeksinin 2025'te %2,0, 2026'da ise %2,3 oranında artmasını öngörüyor.
Finansal Koşullar ve Faiz Oranları
Türk Lirası (TL) mevduat faiz oranlarının 24 Ekim ile biten haftada 119 baz puan azalarak %46,9 seviyesine gerilediği bilgisi öne çıkarken, aynı dönemde ticari kredi faizlerinin 76 baz puan artarak %47,9'a ulaştığı kaydedildi. İhtiyaç kredisi faizleri 262 baz puan artarak %64,6 seviyesine; konut kredisi faizleri ise %37,8'e gerilerken, taşıt kredisi faizleri %34,1'e düştü. Kredi büyümeleri açısından bakıldığında, bireysel kredilerin son dört haftalık büyüme oranlarının %3 seviyesinde azaldığı görüldü. Bu gerilemeye en büyük etkiyi kredi kartı hacmindeki yer alan düşüş oluşturdu. Son raporda, zorunlu karşılık düzenlemelerinde sadeleşme adımları atılarak, yurt dışından temin edilen uzun vadeli yükümlülüklere ilişkin ZK düzenlemelerinde değişiklik yapılacağı da belirtildi.
Talep ve Üretim Dinamikleri
Gayri Safi Yurt İçi Hâsıla (GSYH), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde yıllık ve çeyreklik bazda sırasıyla %3,7 ve %1,1 oranında artış gösterdi. Tarım sektöründeki don ve kuraklık gibi olumsuz şartlar, bu dönemde tarımsal katma değer dalgalanmasına yol açarak genel büyümeyi sınırladı. Harcama yöntemiyle inceleyecek olursak, özel tüketim ve toplam yatırımların yıllık büyümeye olumlu katkı sunduğu gözlemlenmiştir. Ekonomik faaliyetlerin bu dönemde önceki çeyreklere göre hacim kaybına uğradığı, madde ve hizmet ithalatında düşüş yaşanırken, ihracatın artış göstermesi net ihracatın büyümeye katkıda bulunmasına imkân tanıdı.
Enflasyon Gelişmeleri ve Beklentiler
Kasım ayında yıllık enflasyon, gıda fiyatlarının etkisiyle %31,07 seviyesine geriledi. Yıllık tüketici fiyat endeksinin gerilemesinde gıda fiyatlarının katkısı büyükken, gıda dışındaki fiyatlarda yatay bir seyir göze çarpıyor. Tüketici fiyatları, öncü veriler doğrultusunda Kasım'da %0,87 oranında arttı. Gelecek aylarda da enflasyon görünümünde bazı değişimlerin gözlemlenmesi bekleniyor. Hanehalkı ve firma beklentileri, önümüzdeki dönemde fiyatlama davranışlarının değişebileceği yönünde sinyaller veriyor. Bunun yanı sıra, hanehalkının önümüzdeki yıl için enflasyon beklentisi %52,2 seviyesine düşerken, firmaların beklentileri ise yıllık %35,7 olarak ölçüldü.
Sertleştirilen Para Politikası Durumu
Para Politikası Kurulu, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %39,5'ten %38'e indirerek önemli bir adım atmıştır. Ayrıca, Merkez Bankası gecelik borç verme faiz oranı %42,5'ten %41'e ve borçlanma faiz oranı %38'den %36,5'e indirilmiştir. Sıkı para politikası duruşunun sürdürülmesi, para politikalarını belirليمek ve talep, kur ve beklentileri kontrol altına almak için kritik bir unsur olarak öne çıkmaktadır. Toplantıda alınan kararlar çerçevesinde, politika faizinin belirlenmesinde öncelikle uzun vadeli hedeflere ulaşılması hedeflenmektedir.
